電子:庫存年底有(you)望降到正常水平(ping) 16納米将成爲主戰(zhàn)🚶場

短期:四季度展(zhǎn)望小幅衰退、半導(dǎo)體庫存年底有望(wàng)降低到正😘常水平(píng)。TSMC台積電2015年3季度營(ying)收125億新台币(約♉65.4億(yi)美元),環比增🔞長3.4%,同(tóng)‼️比增☁️長1.7%。毛利率48.2%,環(huan)比減少0.3個百分點(dian),同比減少2.3個百分(fèn)點;營收的成長🍉主(zhǔ)要受益美元對新(xīn)台币的升值。TSMC認爲(wei)短期半導體市場(chǎng)需求疲弱,客戶對(duì)庫存依舊謹慎💚,四(si)季度末行🎯業庫存(cun)有望🔞降低到正常(chang)水平;第4季度預期(qī)營收2010-2040億新台币,環(huan)比減少4-5%。此外,将2015年(nian)的🧑🏽‍🤝‍🧑🏻資本開支從105-110億(yì)美元下調到80億美(mei)📐元。

　　中期:智能手機(jī)、計算和物聯網等(děng)領域将驅動行業(yè)繼續成長🤞。1、TSMC預❌估2015年(nián)公司全年智能手(shǒu)機出貨量增長10%,PC下(xià)滑6%,平闆下滑14%,影音(yīn)消費電子下滑6%,半(ban)導體産業增長爲(wèi)0%。2、TSMC認爲雖然智能手(shǒu)機出貨🔴量增速放(fàng)緩,但智能手機更(gèng)豐富的特征、更高(gao)的性能、更低的❌功(gōng)耗都驅動着對半(bàn)導體前沿技術💔的(de)需求,更多半導體(ti)價值💋量的增加,未(wei)來兩到三年提供(gong)TSMC成長的動能。

　　技術(shù)路線:28納米保持穩(wěn)定,16納米将成爲主(zhu)戰場。1、TSMC第4季度28納米(mǐ)📐需⭐求減弱,産能利(lì)用率将從第3季度(dù)的90%以上🐕降低到第(di)4季度的80%以下。然歸(gui)功于新開發的28-HPC和(hé)28-HPCPlus技術,TSMC對28納米依舊(jiù)比較樂觀。2、20納米需(xu)求較弱🔴,幾個重要(yào)客👅戶已經将産品(pǐn)加速向16FinFETPlus遷移;16納米(mǐ)已經在第3季度量(liàng)産,包括16FinFETPlus和16FFC兩種工(gōng)藝,預計✔️将成爲28納(nà)米👅後的又一長周(zhōu)期節點。3、扇✨出型晶(jīng)囿封裝技術InFO,預計(jì)2016年2季度開始投産(chǎn)、4季度開始每🙇‍♀️個季(jì)度貢獻超過1億美(mei)元的營收。中投分(fèn)析,2016年iPhone下一代⛹🏻‍♀️處理(li)器A10有望使用16FF+不InFO技(jì)術進行生産。